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注目の輸出関連銘柄は?

 1ドル=103円台後半まで円安・ドル高が進行。輸出関連株優位の展開となっていくのでしょうか?

 昨日の売買代金上位銘柄から自動車、電機、機械等の銘柄をピックアップしました。この中から投資対象として注目できる銘柄、あるいは有望だと思う銘柄を選ぶとしたらどれですか?最大で3つ程度選んでみてください。

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

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[本日のお題] ジャクソンホールの“法則”

世界中の投資家の目が米国ワイオミング州ジャクソンホールに集まっています。
22日にイエレンFRB議長が講演することになっており、どのような発言をするかが最大の注目点です。
毎年8月下旬にジャクソンホールで開かれる経済シンポジウムは、FRB議長をはじめ各国中央銀行の総裁らが出席し、世界経済や経済政策などについて議論する会合で、ここでの発言や議論がしばしば市場に大きな影響を与えます。
中でもインパクトの大きかったのが2010年の会合です。当時の世界経済はリーマン・ショックからいったんは回復したものの、その年の春頃からギリシャ危機が表面化して株価が急落し、景気の「二番底」が懸念されていました。米国ではリーマン・ショック直後に導入した量的緩和(QE1)が2010年6月に終了していたため、QE2の実施を期待する声が強まっていました。
そのようなタイミングの8月下旬に開かれたジャクソンホール会合で、バーナンキFRB議長(当時)が「追加緩和を実施する用意がある」と発言し、QE2の実施を強く示唆したのでした。
低迷を続けていた株価はそれを受けて上昇に転じ、同年11月にはQE2が実施されました。QE2はその後の米国の株価と景気の持続的な上昇を決定づけ、今日のNYダウ最高値圏に到る出発点になったと私は評価しています。それだけに、バーナンキ議長がQE2の考えを打ち出したジャクソンホール会合は、やや大げさに表現すれば歴史的な会合になったと言えるでしょう。
その年のジャクソンホール会合から間もない9月にNYに取材に行ったのですが、現地の多くの市場関係者はバーナンキ発言を高く評価していましたし、日を追うごとに市場の雰囲気が明るくなっていったのが印象的でした。まさに相場の転換を実感した思いでした。
ジャクソンホール会合はその後も毎年、年後半の株価上昇の起点になるケースが多くありました。2011年にはジャクソンホール会合の少し前の8月上旬、FRBは「ゼロ金利政策を少なくとも2013年半ばまで続ける」との“時間軸政策”を打ち出していましたが、ジャクソンホール会合ではバーナンキ議長はその考えを改めて強調し、今後の追加緩和にも含みを持たせる発言をしました。
(追加緩和は2011年中には行われませんでしたが、9月には長期国債の保有比率を高めるツイスト・オペを開始し、翌2012年1月には“時間軸”を2014年終盤まで延長しました。)
毎年のNYダウの動きをみると、4〜5月から下落し、ジャクソンホール会合が開かれる8月頃を底にして秋以降は上昇基調をたどる傾向があります。2013年もそうでした。5月にバーナンキ議長が量的緩和縮小の可能性を示唆したことをきっかけに株価が急落しましたが、次第にそれを織り込んでいき、株価は年末に向けて上昇していきました。ちなみに2013年はバーナンキ議長がジャクソンホール会合を欠席しましたので、株価上昇との因果関係はほとんどありませんが、時期的にはジャクソンホール会合のころから株価が上昇傾向となっています。その意味では“法則”は生きていたと言えるかもしれません。
果たして今年はどうなるでしょうか。東京市場では日経平均が21日で9日続伸となり、こちらもちょうど上向きの兆しが見えてきたところですので、例年以上にジャクソンホール会合が株価に影響を与えることになりそうです。(岡田晃)

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2014/08/22 間違えました ギンジ
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